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智通财经APP获悉,兴业证券首席策略分析师张忆东分享投资策略时表示, 展望三季度,A股和美股有望延续科技主导的结构性行情;风格或在四季度有大变化。港股下半年延续低位拉锯,空头回补式反弹或在夏季、年底,建议关注四条主线。 不过同时也要注意美联储政策紧缩以及全球经济下行是否会超预期。
A股方面, 首先, 三季度有望延续2月初以来的结构性行情,但更重视性价比。 宏观逻辑上,经济不强、利率下行、A股维持存量博弈的格局,数字经济和人工智能为代表的科技创新和结构性政策利多持续推进,科技创新周期、国产替代周期、行业库存周期三期叠加的“数字经济”行情将在三季度进一步扩散到先进制造业,关注半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等领域的机会。
其次, 四季度需要观察是不是有宏观超预期的变化,从而引发行情较大的变化。 张忆东预期以下两种情景: 一是 美联储加息会不会超预期从而引发美股AI行情乃至美股行情出现大幅调整?进而对中国股市的最强主线形成冲击。 二是 中国经济政策刺激力度会不会超预期?中国经济四季度复苏会不会超预期?如果是,那么人民币升值将超预期,外资特别是大规模的交易型外资将在岁末年初再配置中国股市,A股市场形成阶段性增量资金驱动的格局,从而,核心资产在短期或将较持续上涨大半年的AI行情有相对收益。
港股方面, 张忆东认为下半年延续低位拉锯,空头回补式反弹或在夏季、年底。 有以下四条主线值得关注: 一是 在地缘政治风险和极限思维的主导下,港股长期赢家之道来自长期配置持续高分红、高股息且有深度价值的央国企龙头,建议精选电信运营商、能源(石油、煤炭)、公用事业、大型银行及保险、地产等领域的优质央国企龙头。
二是 精选先进制造的阿尔法机会:竞争格局相对占优的新能源整车及全球化布局的零部件公司;具有全球竞争优势的电子龙头。 三是 博弈港股互联网的跌深反弹,短期立足空头回补式交易性机会,中期关注龙头公司业绩能否在未来1-2个季度持续释放利润。 四是 精选中国消费领域的阿尔法机会。在餐饮旅游、食品饮料、医药、美妆、纺服、物业等领域挖掘阿尔法机会并坚持长期价值。
美股方面, 张忆东预计下半年市场仍然震荡,指数上下两难、AI主导的科技行情将延续并扩散。 张忆东指出,下半年多数阶段,美股呈现大盘成长股搭台(震荡横盘、等待新的科技进展或盈利改善)、中小盘科技股(估值合理偏低,AI赋能可以提高估值)值得挖掘的局面。但是要小心美国通胀下不去及美联储鹰派的超预期风险,或将导致美股阶段性出现较大震荡调整。
投资策略上,张忆东 维持对“再工业化”的时代机遇和供应链逻辑的机会的推荐: 清洁能源、国防军工、半导体、新能源车等为代表的先进制造业有望步入新一轮朱格拉周期,随之而来的是对人工智能、工业自动化、大数据及云计算等需求。
此外, 围绕AI的机会方兴未艾、层出不穷。大模型训练所驱动的算力供给将进入高峰,明后年推理端的算力需求将开始放量。 应用的落地与用户渗透才能真正将硅基算力转化为劳动力,AI应用特别是细分领域小巨人,将是美股下一阶段的投资核心。
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